（大公文匯網(wǎng)記者 朱燁 北京報(bào)道）7月中國(guó)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月當(dāng)月，中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值3.91萬億元，同比增長(zhǎng)6.7%，增速比6月加快1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比由上月的下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，同比持平，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.8%，漲幅連續(xù)三個(gè)月擴(kuò)大。與此同時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.2%，同比下降3.6%。

中國(guó)銀河證券10日分析表示，國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)依然保持慣性，7月出口表現(xiàn)不弱，但本周內(nèi)外需均有所放緩；同時(shí)，價(jià)格數(shù)據(jù)顯示反內(nèi)卷的效果整體仍不明顯，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格降幅收窄，但持續(xù)改善效果仍有待觀察。貨幣方面，央行提供了較為寬鬆的流動(dòng)性，對(duì)新發(fā)債券的利息收入恢復(fù)徵收增值稅尚未導(dǎo)致新發(fā)債券收益率顯著上行。海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑較緩慢，而地緣政治在美俄即將就俄烏衝突談判、美國(guó)因?qū)τ《冗M(jìn)一步加徵關(guān)稅導(dǎo)致關(guān)係惡化的情況下可能出現(xiàn)新的變化；同時(shí)，依然需要注意在美國(guó)通脹三季度回升以及各類不確定性的背景下，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息並非板上釘釘。

海外方面，中國(guó)銀河證券提醒關(guān)注，特朗普加碼關(guān)稅導(dǎo)致美印關(guān)係惡化，美聯(lián)儲(chǔ)暫獲新理事，美俄領(lǐng)導(dǎo)人將於阿拉斯加會(huì)晤討論俄烏衝突。政策層面，特朗普增對(duì)芯片和半導(dǎo)體計(jì)劃徵收100%的關(guān)稅，同時(shí)對(duì)印度額外加徵25%關(guān)稅，美印關(guān)係降溫。進(jìn)入美國(guó)的半導(dǎo)體和芯片將被加徵100%的關(guān)稅，但不覆蓋已承諾在美國(guó)生產(chǎn)的企業(yè)，例如蘋果。對(duì)印度在25%關(guān)稅的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加徵25%主要是由於印度仍在繼續(xù)進(jìn)口俄羅斯原油，關(guān)稅將於8月7日的21天后生效；不排除對(duì)中國(guó)加徵類似的關(guān)稅。在美印貿(mào)易談判不順利的背景下，進(jìn)一步關(guān)稅加徵使兩國(guó)關(guān)係惡化。印度總理莫迪可能參加8月31日在中國(guó)舉辦的上海合作組織峰會(huì)。

此外，接替美聯(lián)儲(chǔ)庫格勒的臨時(shí)理事是「海湖莊園協(xié)定」的構(gòu)想者米蘭，特朗普仍保留了「影子主席」的懸念。臨時(shí)理事米蘭的任期將在2026年1月結(jié)束，屆時(shí)特朗普可能才會(huì)選出新的理事作為接替鮑威爾的影子主席。米蘭無疑增加了美聯(lián)儲(chǔ)中的鴿派力量，不過其能否顯著影響9月議息會(huì)議的結(jié)果仍有待觀察。同時(shí)，特朗普也表示此前接任美聯(lián)儲(chǔ)呼聲甚高的財(cái)長(zhǎng)貝森特的職位不會(huì)發(fā)生變化。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事郭磊認(rèn)為，7月價(jià)格較為積極的信號(hào)主要在CPI領(lǐng)域。核心CPI（不包含食品和能源的CPI）環(huán)比0.4%，處於季節(jié)性的偏上限，同比的0.8%創(chuàng)2024年3月以來新高。其中汽車零售價(jià)格環(huán)比企穩(wěn)，統(tǒng)計(jì)局指出「燃油小汽車和新能源小汽車價(jià)格均由連續(xù)5個(gè)月以上的下降轉(zhuǎn)為持平」；酒類價(jià)格環(huán)比企穩(wěn)，之前5-6月環(huán)比下降明顯。家用器具、服裝、醫(yī)療服務(wù)同比漲幅擴(kuò)大。值得注意的是「家用器具」，7月環(huán)比2.2%（前值零增長(zhǎng)），同比2.8%（前值1.0%），是同期CPI的主要拉動(dòng)項(xiàng)之一。按照統(tǒng)計(jì)局居民消費(fèi)支出分類，家用器具分項(xiàng)主要是家電和小家電，7月家電價(jià)格超季節(jié)性幅度上行，可能和前期銅等原材料成本上漲有關(guān)，在度過促銷期後開始顯現(xiàn)。這一現(xiàn)象的穩(wěn)定性有待觀察，從宏觀角度看，價(jià)格能夠傳導(dǎo)是一個(gè)好的跡象。