（大公報 記者 李清心）國家提出加快建設(shè)金融強(qiáng)國，香港作為內(nèi)聯(lián)外通的「超級聯(lián)繫人」，發(fā)揮舉足輕重的角色。有逾百年歷史的金銀業(yè)貿(mào)易場，一直見證香港經(jīng)濟(jì)及金融業(yè)的發(fā)展，貿(mào)易場理事長張德熙接受《大公報》專訪時表示，香港的貴金屬商品市場交易蓬勃，在國際市場上已有一定的認(rèn)受性，配合香港擁有的特殊優(yōu)勢，國際金融中心地位毋容置疑。他認(rèn)為，為進(jìn)一步鞏固香港國際金融中心地位，特區(qū)政府需要提供更多政策措施，吸引海外金融人才落戶香港發(fā)展。

香港在全球黃金貿(mào)易市場上舉足輕重，平均每年進(jìn)出口約800噸黃金。政府統(tǒng)計處資料顯示，過去10年，金銀業(yè)貿(mào)易場99金平均每日成交額，由2014年的1.4億元，升至2023年達(dá)7.38億元，複合年增長率超過18%。

「99金」成交平均年增18%

張德熙指出，香港是不折不扣的國際金融中心，既擁有完善的金融和法律體系，加上「一國兩制」的特殊地位優(yōu)勢，尤其是在經(jīng)濟(jì)層面上的重要性，國家可憑藉香港擁有的「一國兩制」地位，從而導(dǎo)向開放經(jīng)濟(jì)。他指出，香港一直長久面向國際市場，亦受著國際市場的認(rèn)可。

金銀業(yè)貿(mào)易場已成立114年，其間見證香港經(jīng)濟(jì)騰飛。張德熙直言，過去香港經(jīng)濟(jì)有起有落，但每次跌下來也總是能夠收復(fù)失地，並再創(chuàng)高峰。以證券市場為例，1998年遇上亞洲金融風(fēng)暴之後，香港股市表現(xiàn)再度蓬勃，當(dāng)年金銀業(yè)貿(mào)易場亦扮演重要的角色。

以「金融大鱷」索羅斯為首的國際炒家，當(dāng)年大肆衝擊亞洲各個金融市場，包括瞄準(zhǔn)已實(shí)行聯(lián)繫匯率制度的香港。為保住香港市民的信心，特區(qū)政府透過動用外匯儲備，掀起一場香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)。

「當(dāng)年港金波幅很大，不少國際金商來港透過買入黃金套戥?！箯埖挛踔赋觯罱K港金成功抵禦這場衝擊，成為當(dāng)年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要避險工具。

金融產(chǎn)品受國際投資者歡迎

香港經(jīng)濟(jì)迎來另一個高峰，要數(shù)2003年「沙士」之後的自由行政策出臺，張德熙形容是對香港經(jīng)濟(jì)的一大助力，隨著內(nèi)地自由行遊客湧港，甚至令黃金飾品供不應(yīng)求，見證香港黃金市場的需求興旺之時。

金融服務(wù)業(yè)作為香港經(jīng)濟(jì)的重要支柱之一，佔(zhàn)2022年本地生產(chǎn)總值（GDP）約22.4%。張德熙認(rèn)為，特區(qū)政府應(yīng)該把著眼點(diǎn)放在金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展之上，更多利用受歡迎的金融制度、受認(rèn)同的金融產(chǎn)品，以及完善的法律制度。

不過，張德熙坦言，香港金融市場過去十多年面對不少掣肘，主要因?yàn)榻鹑谌瞬帕魇е林苓叺貐^(qū)或國家。他指出，雖然嚴(yán)格的監(jiān)管制度有利規(guī)範(fàn)金融業(yè)的發(fā)展，但亦需要作出政策上的彈性，以吸引海外人才或機(jī)構(gòu)落戶香港。

不攻自破｜港金融自強(qiáng)不息 唱衰論徒勞

在背靠祖國的特殊地位，配合放眼全球的定位，讓香港打造成為國際金融中心?？墒?，近年不少境外勢力密集式拋出「取代論」、「遺址論」等歪理，惡意炒作香港國際金融中心地位「衰落」。張德熙反駁，香港金融業(yè)的國際性發(fā)展並非一朝一夕得來，直言哪怕外界怎樣說，最重要香港一直以來也是自強(qiáng)不息，做好國際金融中心的橋樑角色。

「事實(shí)上，香港金融業(yè)是全球三大國際市場之一，在全球經(jīng)濟(jì)秩序中，發(fā)揮積極而重要的作用，因此，要唱衰香港是沒有意思的?！箯埖挛跽J(rèn)為，面對市場上種種的謊言，一批不懷好意的壞分子，甚至是國際性的制裁、地緣政治因素等挑戰(zhàn)，對於香港而言只是短暫衝擊，最重要的是，香港擁有完善的金融架構(gòu)和法律制度，而且在兩文三語的教育制度下，能夠全方位接待全球的金融業(yè)界來港。

香港金融業(yè)優(yōu)勢

?「一國兩制」下的特殊地位與角色，背靠祖國

?香港金融業(yè)發(fā)展一直備受國際市場認(rèn)可，聯(lián)通國際

?擁有完善的金融和法律體系

?利用「一帶一路」拓展黃金商品，有助離岸人民幣國際化

?稅制簡單，稅率極具優(yōu)勢，方便外資企業(yè)來港發(fā)展

大力發(fā)展｜把握「一帶一路」機(jī)遇 拓離岸人幣結(jié)算黃金商品

數(shù)字經(jīng)濟(jì)是全球未來的發(fā)展方向，亦是促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的重要渠道。張德熙表示，金銀業(yè)貿(mào)易場一直希望推進(jìn)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，包括推出黃金數(shù)碼化產(chǎn)品。他續(xù)說，香港是國家最自由的貿(mào)易區(qū)，金銀業(yè)貿(mào)易場希望以香港作為基地發(fā)展黃金商品，循「一帶一路」沿線國家拓展開去，相信有助整體經(jīng)濟(jì)「大躍進(jìn)」，進(jìn)一步鞏固香港的國際金融中心地位。

以金銀業(yè)貿(mào)易場為例子，張德熙指出，作為實(shí)物黃金交易所，過去數(shù)十年來，一直與國際金商建立緊密聯(lián)繫，因此建議特區(qū)政府應(yīng)要更好運(yùn)用香港作為國際金融中心的地位，把黃金商品引進(jìn)「一帶一路」作為貿(mào)易工具之一。他解釋，昔日有陸路和海上絲綢之路作為重要的貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，如今在「一帶一路」倡議之下，亦可打造空中絲綢之路。

「現(xiàn)在無需要再用駱駝運(yùn)送絲綢，而是用飛機(jī)運(yùn)送黃金、白銀等貴金屬。」張德熙認(rèn)為，香港作為國際金融中心，配合離岸人民幣中心的角色，反映香港是一個強(qiáng)大的超級聯(lián)繫人，倘若在「一帶一路」打造貿(mào)易走廊，推出以離岸人民幣結(jié)算的黃金商品，相信有助爭取人民幣的黃金定價權(quán)。

張德熙提到，在「一帶一路」搭建黃金商品貿(mào)易走廊，將進(jìn)一步強(qiáng)化、活化香港離岸人民幣中心的地位。他解釋，「一帶一路」沿線有不少黃金供應(yīng)和需求的國家，例如阿聯(lián)酋和印度，中東的商品市場亦正持續(xù)活躍起來。因此，倘若能更好運(yùn)用「一帶一路」的黃金商品貿(mào)易走廊，勢必對國家、香港甚至國際市場帶來幫助。

期待互聯(lián)互通添黃金交易

隨著內(nèi)地與香港更緊密的關(guān)係，在2014年，內(nèi)地和香港建立股市互聯(lián)互通機(jī)制。張德熙表示，除了現(xiàn)行的證券通、債券通，國家亦可在港設(shè)立黃金商品通，帶有額度開放，做到互聯(lián)互通，國家可透過香港作為最大的自貿(mào)區(qū)，拓展黃金商品和離岸人民幣。他認(rèn)為，黃金商品通的額度多少只屬其次，最重要是反映國家對香港的認(rèn)同，在背靠祖國、面向國際之下，進(jìn)一步突顯香港的獨(dú)特地位，與鄰近國家和地區(qū)形成更大的差異化。

話你知｜貿(mào)易場屹立百年 見證經(jīng)濟(jì)起飛

金銀業(yè)貿(mào)易場於1910年成立，最初名為「金銀業(yè)行」，直至1918年第一次世界大戰(zhàn)後，正式定名為「金銀業(yè)貿(mào)易場」及登記立案，隨後經(jīng)歷上世紀(jì)30年代的世界經(jīng)濟(jì)大蕭條、多次金融風(fēng)暴及世局動盪等，至今已有114年歷史。

資料顯示，金銀業(yè)貿(mào)易場初期由華資銀行包括恒生銀行、大生銀行等共同組織在一個地方交易，純?yōu)轫槕?yīng)金銀業(yè)的發(fā)展而創(chuàng)立，原本只有簡單行規(guī)供同業(yè)遵守，後來參考上海標(biāo)金交易所制度，改革章程。

雖然金銀業(yè)貿(mào)易場當(dāng)時以金銀買賣為主要業(yè)務(wù)，但戰(zhàn)前還有大金、銀元大洋，戰(zhàn)後還有美元、日圓、西貢紙、菲律賓披索和墨西哥金仔等買賣，與金條買賣同時在該貿(mào)易場作雙邊進(jìn)行。隨著時代的發(fā)展和進(jìn)步，金銀業(yè)貿(mào)易場逐漸提升黃金產(chǎn)品純度和標(biāo)準(zhǔn)，例如由「九四五K金」改為買賣「九九金」。

舉足輕重｜IGWT報告：黃金定價權(quán)向東方轉(zhuǎn)移

今年IGWT黃金研究報告的觀點(diǎn)引起全球投資者的關(guān)注，IGWT黃金研究報告由Incrementum AG的合夥人Ronald-Peter Stoferle撰寫，並早已成為黃金、貨幣和通貨膨脹相關(guān)的業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)報告，這次的報告更強(qiáng)調(diào)黃金市場的定價權(quán)正日益向東方轉(zhuǎn)移。

最新的IGWT黃金研究報告有幾個觀點(diǎn)值得留意，投資界一直傾向採用60/40策略構(gòu)建投資組合，這種資產(chǎn)配置的股債組合、即60%資金投資股票，40%投資債券。但疫情期間美國通脹數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高，為遏制高通脹，美聯(lián)儲自2022年3月起不斷加息。在息口高企的情況下，曾出現(xiàn)「股債雙殺」的慘痛市況，股票與債券雙雙呈現(xiàn)低迷狀態(tài)，60/40策略早已被視為失效的投資策略。

此外，當(dāng)美元上升，理論上黃金的價格會下跌，相反，當(dāng)美元下跌，黃金的價格卻會上升，兩者多年來都呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。不過，IGWT的報告卻表示，兩者的高負(fù)相關(guān)性已成為歷史，近年金價的上漲勢頭根本無法阻擋，原因是央行成為了黃金需求的決定性因素。

中國買入黃金較西方多

全球央行都在吸納黃金，這令黃金成為最有升值潛力的產(chǎn)品之一，即使美元上升，也阻擋不了其升勢。不過，黃金市場也在出現(xiàn)重大的變化，因?yàn)橹袊I入黃金的比例比西方國家更多，既然黃金的升勢來自央行的需求，而中國便因而引導(dǎo)著黃金的定價權(quán)。

IGWT的報告認(rèn)為，西方國家把法定貨幣「武器化」，對全球帶來影響，例如西方國家在2022年沒收俄羅斯儲備和部分資產(chǎn)，這給許多國家敲響了警鐘。真正安全的避險資產(chǎn)已經(jīng)變得不多，黃金已成為不少投資者的選擇，但黃金投資者正在密切注意中國的動向，因?yàn)辄S金市場的定價權(quán)正日益向東方轉(zhuǎn)移。

（來源：大公報A15：經(jīng)濟(jì) 2024/06/11）